Perú, inversionistas extranjeros en mercado crediticio. Por qué el Perú ha atraído a una gran cantidad de inversionistas extranjeros a su mercado crediticio. Razones económicas.
Perú mercado crediticio
Pese a la inestabilidad política en Perú la relativa calma de los últimos meses ha hecho que los inversionistas internacionales aumenten su apetito por el mercado crediticio, con énfasis en los bonos soberanos del país.
Los inversionistas extranjeros poseen actualmente el 39% de las tenencias de bonos soberanos del mercado peruano, el nivel más alto entre todos los países de mercados emergentes. Esto subraya el sentimiento cada vez más positivo en torno a las perspectivas de renta fija del Perú. Moody’s tiene actualmente una calificación crediticia moderadamente estable de Baa1 para los bonos peruanos.
Esto ocurre después de años de inestabilidad política que hicieron que los inversores desconfiaran de la nación latinoamericana. A principios de este año, los legisladores pidieron la renuncia de la presidenta Dina Boluarte en medio de acusaciones de enriquecimiento ilícito. Los llamados a un juicio político se han desvanecido actualmente y Boluarte y el Congreso se encuentran ahora en un punto muerto.
Pero ahora «Perú lleva una pequeña ventaja», dijo Pramol Dhawan, director de gestión de cartera de mercados emergentes de Pimco. «Ha reconocido la necesidad de ofrecer a los inversores internacionales rentabilidades positivas sobre los activos nacionales, y de que los bancos centrales se alineen con los inversores internacionales y ofrezcan rentabilidades positivas sobre los activos nacionales».
Economía peruana
Algunas de las características más destacadas de la economía peruana son su baja relación deuda/PIB, que se encuentra entre las más bajas de sus pares latinoamericanos, y su moneda estable, el sol. Según el Fondo Monetario Internacional , la deuda de Perú equivale al 33% de su PIB, muy por debajo del 86,7% de Brasil y del 40,5% de Chile.
El Banco Central de Reserva del Perú también redujo las tasas de interés en su reunión de septiembre al 5,25%, el nivel más bajo de América Latina. Perú también tiene la curva de rendimiento más pronunciada de los mercados globales y emergentes, destacó Dhawan, un marcado contraste con las curvas de rendimiento invertidas de los EE. UU. y muchos otros países.
«Los rendimientos reales son altos y la curva es pronunciada; y mientras continúa el ciclo de recortes de tasas [de la Fed], todavía hay mucho potencial alcista para la duración de los bonos peruanos locales», dijo David Austerweil, gerente adjunto de cartera para la estrategia de renta fija de mercados emergentes en VanEck.
El bono Soberano a dos años, el bono en moneda local del país, ofrece actualmente un rendimiento del 4,661% y el rendimiento del bono Soberano a diez años se situaba en el 6,428%. Bank of America tiene posiciones largas en bonos Soberanos, los bonos gubernamentales en moneda local.
Irónicamente, la disfunción política de Perú —que ha dejado a su Congreso paralizado y sin capacidad para aprobar leyes significativas— probablemente ha fortalecido la salud fiscal del país.
«En cierto sentido, la falta de un ejecutivo fuerte ha llevado a mejores resultados en renta fija», añadió Austerweil.
Mercado calidad
Dhawan también destacó que la renta fija peruana es un mercado de alta calidad para los inversores extranjeros. Dhawan señaló que la agitación política no está afectando las perspectivas del mercado de deuda del país. El contexto de la renta fija se ve favorecido por la relativa estabilidad del banco central peruano.
«Perú ha creado un ecosistema que es en gran medida propicio para la inversión internacional», dijo Dhawan. «El banco central ha sido visto como el adulto en la sala… Ahora está validando lo que creemos que debería estar haciendo, que es normalizar la política en línea con sus condiciones internas».
El panorama de la renta variable peruana es menos claro. El índice MSCI Perú ha subido un 24,8% en 2024 y un 55,8% en los últimos 12 meses. Eso lo convierte en un índice con mejor desempeño que los índices MSCI Emerging Markets y World, que han subido solo un 15,2% y un 16,7% cada uno en lo que va de año, y alrededor del 23% y el 30% en los últimos 12 meses, respectivamente.
«Si bien el bono de las materias primas ha ayudado a Perú en el corto plazo, es difícil ver una buena historia de acciones en el largo plazo sin un sistema político que funcione adecuadamente», dijo Dhawan.
